スケジュール
- 個人消費支出（PCE）価格指数発表日: 27日
- ミシガン大学のインフレ期待調査発表日: 27日
米国債の価格変動は、米経済の堅調さと連邦準備制度からの対立するシグナルによって大きく左右されています。この状況は、地政学的な不安や米国債供給の急増といった背景要因から、今後数カ月間、市場のボラティリティーが高まる可能性があると、市場関係者は見ています。
以下は、この状況を説明するための用語解説です。
用語解説
1. 米国債（U.S. Treasuries）
米国債はアメリカ合衆国政府が発行する国債であり、世界中の投資家にとって「最も安全な資産」とされています。米国債は、アメリカ政府が資金を調達するために発行し、一定期間後に元本と利子を返済することによって運用されます。
2. 利回り（Yield）
利回りは、債券や証券の利子や配当などの収益を、その債券や証券の価格で割った値を示します。利回りが高いほど、投資家にとって収益が大きくなる一方、価格変動のリスクも高まります。
3. ボラティリティー（Volatility）
ボラティリティーは、価格や利回りなどの金融指標がどれだけ大きく変動するかを示す指標です。市場のボラティリティーが高いと、価格変動が大きく不安定であることを示し、投資リスクが高まることを意味します。
4. イールドカーブ（Yield Curve）
イールドカーブは、異なる期間の債券の利回りをグラフにしたもので、一般的には長期債と短期債の利回りの差を表しています。通常、長期債の利回りが短期債の利回りよりも高い状態を指して「イールドカーブがスティープ化した」と言います。逆に、長期債の利回りが短期債の利回りよりも低い場合は「逆イールドが縮小した」と言います。
5. インフレ指標（Inflation Index）
インフレ指標は、物価の上昇率を示す指標で、通常は消費者物価指数（CPI）や生産者物価指数（PPI）などが使われます。インフレ指標が上昇すると、通貨の価値が下がり、物価が上昇する傾向があるため、投資家はインフレの影響を注意深く観察します。
考察
驚くほど堅調な米経済と連邦準備制度からの相反するシグナルが、米国債の乱高下に拍車を掛けています。米国債は「世界で最も安全な資産」とされていますが、最近ではほぼ毎日のように利回りが劇的に変動しています。20日までの週には10年物米国債の利回りが約40ベーシスポイントの幅で上下しました。小売売上高や雇用統計の堅調な推移、米金融当局者からの一連の発言、中東紛争の激化を懸念した質への逃避など、さまざまな要因が市場を揺さぶっています。
ウェルズ・ファーゴ・セキュリティーズのマクロ戦略責任者、マイク・シューマッハ氏は、「荒れた展開になるだろうから、シートベルトを締めよう」と述べ、金利変動が少なくとも来年半ばまで高い水準で推移する可能性があると予測しました。市場では、イスラエルとイスラム組織ハマスの戦争の拡大、中東での紛争激化による地政学的な不安、そして米国債供給の増加といった要因が、ボラティリティーを高めていると考えられています。
モハメド・エラリアン氏は、連邦準備制度が金利政策の方向性について長期的なビジョンを示せていないことが市場の混乱の一因だと指摘しています。彼は、「米経済がどこに向かっているのかのビジョンがないため、大きな不確実性が続くだろう」と述べ、過度のデータ依存から将来を見据えたデータ依存に転換する必要があるとの見解を示しました。
